ЦЕНАТА НА СТАБИЛНОСТТА: УРОЦИ ОТ ОПИТИТЕ ЗА ФИСКАЛНА КОНСОЛИДАЦИЯ В СТРАНИТЕ ОТ ЦИЕ
Резюме
Изследвана е цената на макроикономическата стабилност в страните от Централна и Източна Европа чрез сравнителен анализ и панелни оценки, базирани на балансиран панел от 11 държави за периода 1995–2024 г. Емпиричният подход е съобразен с реално наличната база данни, като опитите за фискална консолидация се измерват посредством подобрението на наблюдаваното бюджетно салдо, а не чрез структурни фискални индикатори, които отсъстват в използвания статистически масив. Получените резултати разкриват устойчиви различия между предпазливите, експанзивните и консолидационните фискални режими. Оценените панелни модели не подкрепят хипотезата за универсална краткосрочна цена на стабилизацията – в базовата спецификация подобрението на бюджетното салдо е положително, макар и само слабо статистически значимо, свързано с икономическия растеж. В същото време фискалната композиция на консолидацията се оказва определящ фактор – рестриктивната фискална политика, основана преобладаващо на увеличение на приходите, е отрицателно и статистически значимо свързана с растежа, докато фискалната корекция, базирана предимно на намаление на разходите, кореспондира с по-благоприятна макроикономическа динамика. България е разгледана като отделен казус (case study). Анализът показва, че по-ранното натрупване на фискални буфери е ограничило дълговата цена на стабилността, но не е елиминирало напълно напрежението между целите на макроикономическата стабилизация и динамиката на инвестиционната активност.
Ключови думи
JEL класификация
Как да се цитира
Литература (библиография)
Alesina, A., & Ardagna, S. (2010). Large changes in fiscal policy: Taxes versus spending. Tax Policy and the Economy, 24 (1), 35–68.
Alesina, A., Favero, C., & Giavazzi, F. (2019). Effects of austerity: Expenditure- and tax-based approaches. Journal of Economic Perspectives, 33 (2), 141–162.
Auerbach, A. J., & Gorodnichenko, Y. (2012). Measuring the output responses to fiscal policy. American Economic Journal: Economic Policy, 4 (2), 1–27.
Blanchard, O., & Leigh, D. (2013). Growth forecast errors and fiscal multipliers. American Economic Review: Papers and Proceedings, 103 (3), 117–120.
Cugnasca, A., & Rother, P. (2015). Fiscal multipliers during consolidation: Evidence from the European Union. ECB Working Paper, No. 1863. Frankfurt am Main: European Central Bank.
Darvas, Z. (2010). The impact of the crisis on budget policy in Central and Eastern Europe. OECD Journal on Budgeting, 10 (1), 1–42.
European Central Bank. (2016). Public investment in Europe. Economic Bulletin, Issue 2/2016.
European Commission. (2025). AMECO database. Directorate-General for Economic and Financial Affairs.
Eurostat. (2025a). Government finance statistics. Statistics Explained.
Eurostat. (2025b). Overview – Government finance statistics and EDP statistics.
International Monetary Fund. (2010). World Economic Outlook: Recovery, risk, and rebalancing. Chapter 3: Will it hurt? Macroeconomic effects of fiscal consolidation. Washington, DC: IMF.
International Monetary Fund. (2014). World Economic Outlook: Legacies, clouds, uncertainties. Chapter 3: Is it time for an infrastructure push? The macroeconomic effects of public investment. Washington, DC: IMF.
Jordà, Ò., & Taylor, A. M. (2016). The time for austerity: Estimating the average treatment effect of fiscal policy. Economic Journal, 126 (590), 219–255.
Nerlich, C., & Reuter, W. H. (2013). The design of national fiscal frameworks and their budgetary impact. ECB Working Paper, No. 1588. Frankfurt am Main: European Central Bank.
Purfield, C. (2003). Fiscal adjustment in transition countries: Evidence from the 1990s. IMF Working Paper, No. 03/36. Washington, DC: International Monetary Fund.
Ramey, V. A., & Zubairy, S. (2018). Government spending multipliers in good times and in bad: Evidence from U.S. historical data. Journal of Political Economy, 126 (2), 850–901.
Staehr, K. (2008). Fiscal policies and business cycles in an enlarged euro area. Economic Systems, 32 (1), 46–69.